虽然市场主流的声音都在说美国加息预期的升温提振了美元，但实际上美元的驱动因素远不止利率预期，大宗商品这一因素的影响被许多人所忽略。油价与美元的负反馈循环有完结的迹象，可能为美元的牛市带来重大压力。
原油通常以美元定价，当美元上涨时，会打击原油需求，油价下跌。同时，美元上涨会降低原油生产国下调产量的预期，因为他们出口原油收到的美元更值钱了。此外，原油出口国的本币走弱，会降低以美元计价的生产成本，对这些国家形成增产刺激。
上述因果关系是我们通常能看到的美元对油价的影响，尤其是在过去两年里。其实，反过来，油价对美元也会形成影响。当原油市场出现供给过剩的情况时，油价下跌，市场由于担心原油出口国的前景，资金会加速涌向美元避险，导致美元走强。
研究发现，美国国内基本面对美元的影响强度自2014年夏天开始就在持续下降。而年初原油大涨时，油价对美元走弱贡献颇大，几乎等同与当时鸽派美联储的影响。
行业研究人员表示，尽管加息预期给美元带来上行压力，但这可能被原油市场越来越平衡的基本面所抵消。市场普遍预期今年下半年原油市场供需将逐渐走向平衡，美元和原油之间的负反馈循环或将被打破，美元迄今为止的升值趋势或将出现明显的弱化。
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原油研究报告_2015-2019年原油市场发展前景分析及供需格局研究预测报告》
