5月24日，中国境内市场突然出现“美元荒”，美元/人民币一周期和一月期掉期均创两年新低。以前提供美元流动性的大银行开始拆借美元，多家商业银行亦纷纷在拆借市场和掉期市场买入美元。
5月24日，美元/人民币一周期掉期收盘报2.3点，创逾两年新低。一月期收盘报26点，亦创逾两年新低。一年期收盘报525点，收盘创逾两个月新低。而在离岸市场上，美元/人民币一周期掉期报15.5点，一个月期报98点，一年期报1615点，较上周二分别上涨5.95%、18.07%，4.19%。
投资分析人士表示，这是多重因素联合施压的结果，与美联储加息预期升温有关，也有境内美元流动性紧张的因素，同时不排除大行在掉期市场“奉命结汇”的可能，以平缓未来人民币可能面临的贬值压力。
美联储7月加息成焦点
之前市场对美联储6月、7月加息的预期一直非常低，但上周三公布的美联储4月会议纪要却逆转了这一趋势。纪要称，如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息。美联储对市场之前认为的6月不太会加息的预期进行了回击，市场预期美联储加息概率急剧攀升。
而近期美联储官员频频放出鹰派讲话。旧金山联储主席威廉姆斯表示，他预期今年美联储仍可能会加息两到三次，2017年的加息进程为三到四次。
一向鸽派的波士顿联储主席、今年FOMC投票委员之一的罗森格伦也转向鹰派了，他上周日表示，美联储接近行动的开端。
期货市场对美联储7月加息概率的预期升至58%。外汇交易员表示，美联储加息预期升温后，美元自然要升值，大家就都去换美元了。
大行在掉期市场“奉命结汇”
分析人士表示，境内的掉期市场是中资行主导的，而大行在即期和掉期市场“奉命结汇”之后，必然要拆借美元以保证足够的流动性，这就抬升了境内的美元需求。
央行在掉期市场干预有四两拨千斤的效果，一方面用的美元少，几个大单就可以搞定；另一方面可以稳定市场情绪。另外，央行也做出姿态，表示不会坐等人民币贬值。
而之所以在长短端都干预，也是央行的交易策略，为了使用最少的弹药达到最好的效果。因为一旦黑天鹅事件发生后，人民币贬值预期将大幅增强，这会导致外贸企业推迟结汇，银行结售汇逆差就会扩大，会进一步加重贬值预期，形成恶性循环。
6月将迎来两大黑天鹅事件 银行流动性考核加剧恐慌
6月份市场还将迎来两大黑天鹅事件，即美联储利率决议和英国退欧公投。此外银行还将在6月30日迎来二季度末的流动性考核。
尽管距离6月30日的第二季度末的流动性考核还有一个多月的时间，但如果考虑到6月中旬美联储加息的预期（这距离考核时点可能只有约10个交易日），那么银行提前动手进行流动性管理可能并不算早。
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