近两周，关于“监管层摸底银行委外资金规模”的传言不绝于耳，债券市场出现资金紧张局面，各金融机构该何去何从？如何应对可能出现的流动性变局？
债券市场资金紧张
货币实质扩张为市场带来了充沛的流动性，但今年一季度末，债市却出现了少见的资金紧张局面。
行业研究人员认为，央行货币政策调控方向的微妙变化，或是一季度资金紧张的重要原因。
对于债市而言，每个季度末本身就是资金紧张的敏感时点，而今年一季度末又碰到新实施运行的MPA考核，这加剧了当前资金面的紧张程度。而且，这次资金紧张和往常不同，是结构性的，非银金融机构（券商、保险、基金类）感觉紧张，但银行内部之间稳定性尚可。
所谓MPA，简单理解就是在季末时考核商业银行的广义信贷类资产（包含了信贷、委托贷款以及对非银金融机构的拆借），其中，最关键的是“对非银金融机构的拆借”部分，以往这一部分往往是银行“报表腾挪”的对象。受考核新规影响，为了季度末MPA考核合格，银行对于非银机构的资金融出规模会相应降低。
以往，央行实施降准，其实是央行和商业银行共同决定的，但是，现在央行通过MPA将总闸门把好，可能对于广义货币供应量有明显的控制力。从这个角度来看，市场对货币政策的预期也开始发生变化，从之前的极度宽松的货币政策，向有松有紧、张弛有度的方向发展。
当前的货币政策转向稳健、资金面波动加大主要有四个原因：第一，经济短期回暖，宽信用、稳增长效果体现；第二，中期通胀风险升温，特别是下半年CPI或突破3%，或制约货币宽松；第三，美国加息暂退，但不会缺席，汇率也是影响货币政策的关键；第四，央行MPA审慎考核，广义信贷或影响债市资金融出规模和资金面。
态度各异：券商激进 基金稳健
一方面是监管层摸底债市，另一方面是利率不断下行，信用风险频发，优质资产难寻，投资管理难度较大，但对于源源不断入市的银行委外资金，不同金融机构的态度却大相径庭。
券商方面比较激进，他们认为：目前优质资产难寻，投资管理难度加大，但这是根据市场情况来定的，金融的本质就是追逐资金，资金在哪里，我们就去哪里。
基金方面比较稳健：公募基金有140%杠杆率限制，再加上目前债市优质资产难寻，基金的杠杆率目前不高，但是部分公募基金专户的杠杆率可能会相对较高。
据数据显示，券商杠杆高于保险，2016年2月券商杠杆率126%，高于保险的105%和广义基金的107%，从历史数据来看，自2015年9月起，券商一直在加杠杆，投资风格比保险、基金等更为激进。
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