6月16日，3个月期国库定存中标利率为2.75%，与前次中标利率3.2%相比，下降了45个基点。那么，这次国库定存利率骤降，是否意味着货币政策转向宽松呢？对此，
行业研究人员认为，国库定存利率下降，创纪录的招标数量是主要原因，不反映货币政策变化。
国库定存即将国库现金余额存入商业银行。在一些经济发达国家，国库资金在中央银行保留一定的余额以后，其余部分存放在经过招投标产生的商业银行，并收取利息。商业银行需要提供信誉较高的抵押物来保证，如等额的国债等。
首先，国库定存采用招标形式，与公开市场操作、MLF等有较大不同。央行的正逆回购和MLF等操作的利率和价格均由央行决定，而国库定存的利率则由商业银行的需求与国库定存的供给共同决定，主要受供给量、需求量、市场利率等因素影响。
其次，此次利率下降最主要的因素是招标数量800亿创历史最高记录，资金供给大于需求。从历史上看，中标利率与中标量有较为明显的负相关关系，当中标量大幅变动时，中标利率往往反向变动。例如2013年11月14日，招标量较前次大幅下降200亿，中标利率上行约180BP。
最后，除供给大幅波动之外，招标利率还与市场利率有较大关系。以往6月资金面趋紧，而今年6月资金面并未趋紧，导致对国库定存资金需求不足，这也是中标利率下降的原因之一。
国库定存并不反映货币政策取向，例如2015年全年国库定存招标数量趋势性下降，但货币政策是宽松的；2014年下半年，中标利率一路上行，但货币政策依然是宽松的。因此，对于此次国库定存招标利率下行不宜过度解读。
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