具有“光伏教父”之称的杨怀进及其带领的海润光伏科技股份有限公司（下称“海润光伏”）自2011年借壳上市以来，曾被寄望于美好前景，但却频频受罚，上市几年来业绩也如过山车般起伏不定，不禁让人怀疑，海润光伏这是怎么了？
据海润光伏于7月22日发布的《关于5年被证券监管部门和交易所处罚或采取监管措施的情况以及相应整改措施的公告》显示，近5年公司共受到证券监管部门大的处罚就有8次，其中，从子项来看，信息披露方面共4次，财务核算方面共5次，三会运作方面共4次。
有人说海润光伏最难懂的并不是其为何近5年时间受到了8次大的处罚，而是其经营业绩。公开资料显示，2011年，为了顺利实现借壳上市，公司曾经的大股东江苏阳光集团做出了三年的高额业绩承诺。
不过，让人大跌眼镜的是，这个承诺仅仅在当年稍稍有些作用，此后的2012年、2013年、2014年连续亏损，且亏损额从2012年的4399万元，到2013年的2.87亿元，再到2014年的9.33亿元。“高额业绩”的影子都没见着，ST的帽子却“戴”上了。
2014年，公司前三季度业绩虽还没有扭亏，但同比已出现好转，其营收为48.4亿元，同比增长32%，净利润亏损是4198万元，与上年2.87亿元的亏损相比已大幅缩减，不过到了第四季度，形势急转直下，爆出巨亏近9亿元。
让人难以理解的是，每年的第四季度，是国内电站、并网和结算的高峰期，很多企业都在第四季度业绩大涨，海润光伏却反其道而行之。对此，海润光伏曾给出解释：一是受资金影响，项目启动较晚，同期开工建设的项目推进力度受到了限制。
不过，翻看海润光伏2014年财报，会发现销售费用、管理费用、财务费用在营收增长并不太多的情况下，却比2013年增加了38%、29%和55%。且公司的坏账损失、固定资产减值损失和商誉减值损失，分别比2013年增加约124%、309%、121%。
当时有行业投资分析人士认为，海润光伏是在业绩增长乏力的情况下，有意将成本费用一次摊销进2014年，所谓的利空出尽，以便2015年实现咸鱼翻身。
海润光伏后来的业绩表现似乎也与猜测不谋而合。在经历巨亏之后，2015年海润光伏成功“保壳”。据2015年年报显示，海润光伏2015年营业收入60亿元，较2014年增长22%。净利润0.96亿元，成功填补了公司在2014年留下的9.48亿元的亏损缺口。其中2015年第一个季度公司就盈利2300万元。
从经历巨亏，到2015年第一个单季就能迅速实现盈利2300万元，过快的业绩反转有点令人匪夷所思。数据显示，该公司之所以能实现扭亏，与两大主营业务（电池片及组件）毛利率和产销量转好以及新引入的太阳能光伏电站业务有很大关系。
其中，太阳能光伏电站业务主要包括发电和工程施工。海润光伏的发电收入由2012年的0.5亿元增长至2015年的3.2亿元。而电站工程施工业务在2015年收入达到9.69亿元，较2014年增长60%，并一举超过了电池片业务。
行业投资分析人士认为，虽然，业绩的回暖令海润光伏在2016年的经营有了些“底气”。不过，未来想要继续好转并不是件容易的事。
首先，公司的“元老级”业务单晶硅片与多晶硅片业绩一直在下滑。多晶硅片业务在2015年仅有0.17亿元的收入，且毛利率为-15%。另一项单晶硅片业务则干脆在2015年没有收入。
其次，太阳能电池片和组件业务受制于需求变动。由于美国、日本光伏发电设备设置的高峰期结束，以及中国光伏发电设备并网业务2016年6月结束，可能导致太阳能电池全球市场需求衰退，而需求的降低会引发生产商为获得订单而打起“价格战”，太阳能电池的价格或将以出乎意料的速度下滑，到那时，公司的业绩将会遭遇很大冲击。
另外，即便是收入份额愈加重要的太阳能光伏电站业务，毛利率也在逐年下降，已由2012年的66%降至2015年的43%。并且，尽管海润光伏去年实现净利润0.96亿元，但其扣非净利润却为-0.96亿元。而在2015年，政府补助力度加大，达到1.1亿元，也成为了公司扭亏的关键。2016年若没有政府继续高额补助，也许会在一定程度上影响公司的盈利情况。
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