2014年以来债券市场违约事件不断，过去债券投资普遍采用基于刚性兑付信仰的“加杠杆套息”模式，在“中高等级信用债无风险”的信仰被打破之后，市场开始进入恐慌。在信用违约常态化的背景下，创新是金融机构的唯一出路。
债券市场违约频发
从2014年3月超日债违约打破债市刚兑以来，债市信用事件爆发，今年更是有加速之势。主要债券品种中（包括短融、超短融、中期票据、企业债、公司债、定向工具 等，未包括中小企业私募债、集合债等），已有25只债券实质性违约，涉及16个发行人，其中2016年以来已有11只债券违约，违约速度明显加快。
违约主体也从民企扩散至央企，再到地方国企，各类型企业均已沦陷。目前仅剩城投债尚未发生实质性违约，城投成为债市刚兑打破进程中仅存的信仰。
创新是唯一出路
对于债券市场长期健康发展而言，“打破刚性兑付”是必经之路。这既是当前的风险，又是未来的机遇。在信用违约常态化的背景下，创新是金融机构的唯一出路。
“券商1.0时代”的代表业务是经纪业务和自营投资，“券商2.0时代”的代表业务是股票和债券投行业务，现在，金融机构应该步入“券商3.0时代”，以大资管业务为代表业务。
在券商3.0时代，大资管业务不再是基于刚性兑付信仰的“加杠杆套息”，而应创新“宏观对冲基金型”和“微观风险交易型”投资模式。
宏观对冲基金型指的是通过判断国内、外宏观经济趋势与拐点，寻找市场预期与未来真实情况之间的价格差异，通过FICC大类资产配置趋势性收益或者品种间的无风险套利。其核心是精细化的宏观经济和政府政策研究，判断金融市场的中期波动，时间尺度为数月到一两年。
微观风险交易型指的是分析企业微观主体的信用资质，判断企业的违约概率，通过信用违约互换、信用联结票据、资产证券化等手段对冲、分散甚至买卖企业信用风险。其核心是对企业经营状况和偿债能力的研究，与股票研究关注企业盈利能力区分，是现阶段信用债研究的进一步深入和发展。
行业研究人员表示，在利率市场化和信用风险定价有效化的时代，金融机构不应因噎废食、仅仅通过收缩规模来应对，而应当迅速创新投资模式。只有发展信用风险交易管理功能的债券市场，才能实现金融机构、企业和国家的共赢。
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