4月金融数据大爆冷门，新增人民币贷款和社会融资规模均暴跌。M1大增而M2增速创下去年6月以来最低，M1和M2差值创6年新高 。对此，分析人士认为，未来货币政策不会明显收紧但全面宽松难现。
新增人民币贷款和社会融资规模暴跌
数据显示，4月新增人民币贷款从3月的1.37万亿元暴跌60%至5556亿元，社会融资规模暴跌68%至7510亿元。
4月企业中长贷减少430亿元，大超预期，原因在于基建投资增长逐渐进入季节性淡季，叠加地方债置换和过去城投融资充裕，企业新增融资动力有所减弱，且信用风险压力增大，避险需求新增票据融资增幅较大。
考虑到目前公共部门融资条件较为宽松，储备项目仍多，房地产销售持续改善房企购地意愿上升，房地产开发投资转暖是大概率事件，后续企业中长期信贷有望恢复增长。
金融机构向实体经济投放的信贷增速大幅回落，主要受企业贷款拖累：一季度稳增长主旋律下项目集中落地，4月随着工作重心向调结构切换，不仅项目投放力度减弱，前期项目的可持续性也有待考察；4月地方债发力显著，对企业贷款挤出效应明显。
4月份社会融资下滑明显。受信用违约风险冲击，企业债发行取消较多，导致4月企业债券融资环比减少4361亿元；其次，4月新增未贴现银行承兑汇票环比减少2951亿元，也对社会融资增速造成拖累。
M1和M2差值创6年新高 货币政策全面宽松难现
数据显示，4月M1货币供应同比增长22.9%，M2货币供应同比增长12.8%（3月为13.4%），M1与M2差值达到10.1个百分点，创6年新高。
M2增速放缓主要是因为表内外融资下降叠加信用风险事件增加，企业取消发行增多导致存款派生力度减弱。值得注意的是，财政存款新增9318亿，超越季节性规律，这一方面解释了为什么4月财政缴款时资金面偏紧，另一方面也说明财政支出并不积极，与4月较弱的财政支出数据一致。
本轮M1大幅上升而M2平稳，意味着企业主动投资和加杠杆意愿不强，导致M2未跟随M1回升，经济小周期回升但基础不牢、幅度有限。本轮M1大幅上升而M2平稳，与1997和2000年前后相似，宏观背景均是经济衰退、产能过剩与温和通胀或通缩。
而在M1、M2同时上升的2003、2007和2010年，经济强劲通胀高企。区别在于，M1上升能否有效传导到实体经济和M2。当前M1大幅上升但民间企业投资意愿不强，虽然政府和房地产投资回升，但制造业投资和民间固投增速均下滑。
4月份信贷表现较差，市场上因此出现倒逼央行降准降息的预期，对此
行业研究人员认为，大宽松时代已是过去，中短期内不会重临。
一方面，权威人士表态中强调了对资金流向实体经济的重点引导，与大宽松的“普惠”相悖；另一方面，即便未来信贷增速再加压力，在逆回购+MLF+PSL成为货币政策新组合的背景下，央行仍可通过PSL等准财政信贷工具托底稳增长，因而全面宽松难现。
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