近年来，中国企业海外收购规模大幅增加 。今年1月以来，中国企业的海外收购金额已经超过了1108亿美元，中国即将超过美国成为全球第一并购霸主。不过，中国企业普遍经营状况不佳，其海外收购在某种程度上是“借债收购”。
海外收购规模大幅增加
美的收购德国机器人公司库卡、中国商人收购英冠球队阿斯顿维拉，是中国公司海外收购的两笔交易。据传中国企业还打算收购AC米兰，大量国际投行也纷纷与中国企业洽谈，给出了一个又一个的“可售目标”。
中国企业本轮海外收购浪潮集中在欧美区域。例如，中国化工收购瑞士农业科技公司先正达、美的收购库卡，万达收购瑞士盈方和美国传奇影业。
对此，被收购公司都兴高采烈，因为中国人的出价实在太慷慨了。美的收购库卡，每股出价为115欧元，而库卡股价在此一周前仅为86欧元。中国石化收购先正达，每股出价为470瑞郎，溢价率为24%。
中国企业的出价往往被海外媒体用“侵略性”来形容。在很多国家，呼吁制止中国买家的浪潮十分高涨。中国买家的高出价，让很多海外媒体认为中国人“别有用心”——盗取技术、获取市场准入后进行市场倾销。
借债收购
中国企业普遍经营状况不佳，其海外收购在某种程度上是“借债收购”。以“总债务/EBITDA（税息折旧及摊销前利润）”为杠杆率来计算，中国企业2015年的海外收购案中，仅有华为等6家企业的杠杆率低于3倍，中国企业杠杆率的“中位数”为5倍，某些企业的杠杆率甚至超过了100倍。
高杠杆收购，就必须进行大量的融资。多数中资企业以海外发债的方式进行融资，这些企业赌的是被收购的海外企业能够迅速创造出足够的现金流，否则将面临愈加严重的债务负担。
但倒过来看，除非市场对这些被收购企业“看走了眼”，否则不会出现股票市场定价远低于中国企业“收购价”这样的奇特景象。换句话说，多数情况下，这些被收购企业难以在短期内为中国企业带来实质性的财务改善。
中国企业的大笔收购，让很多人回想起80年代日本企业高举支票在海外扩张的历史。1985年“广场协议”后，日元大幅度升值，海外收购对于日本企业非常“实惠”。日本企业的投资狂潮在90年代“泡沫经济”崩溃后逐步消退，大量的投资在此后被证明是盲目的。尽管很多日本企业在海外收购的过程中实现了地域上的国际化，但在文化上仍然与西方社会格格不入。
中国企业大幅海外扩张，是否会重蹈日本企业的覆辙，仍然是一个未知数。
行业研究人员强调，中国企业海外并购时应该更加谨慎，做好调查，充分了解目标企业的财务状况。
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